1. 玉米、玉米淀粉、雞蛋期貨功能發(fā)揮良好
規(guī)?;B(yǎng)殖是我國養(yǎng)殖行業(yè)的一個趨勢。近年來,每年有上千家飼料企業(yè)在消失,或倒閉,或被兼并、重組,數(shù)量從以前的13000家減少到了現(xiàn)在的7000家?,F(xiàn)存企業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。伴隨著國內(nèi)養(yǎng)殖飼料行業(yè)的發(fā)展,相關(guān)期貨品種玉米、雞蛋及玉米淀粉等也相繼推出。在養(yǎng)殖飼料產(chǎn)業(yè)鏈,正逐漸形成利用期貨避險的成熟模式。
2. 玉米及淀粉期貨逐漸活躍
“玉米期貨價格靈敏有效,一方面近年來越來越受到農(nóng)民和產(chǎn)業(yè)企業(yè)的廣泛關(guān)注;另一方面玉米期貨已成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理風險的重要工具。”大商所相關(guān)負責人表示。在玉米產(chǎn)業(yè)鏈上,飼料企業(yè)主要通過期貨市場套期保值操作綜合管理企業(yè)經(jīng)營中面臨的原料采購風險,在現(xiàn)貨商品質(zhì)量較差時,還能適當通過期貨交割保證原料質(zhì)量。
在玉米期貨市場參與企業(yè)中,貿(mào)易企業(yè)是最為活躍的參與力量,其主要操作模式是根據(jù)期現(xiàn)價差、物流倉儲成本和未來價格趨勢分析判斷,再根據(jù)企業(yè)采購、銷售計劃確定期貨市場買賣方向和時機,對應(yīng)一定比例現(xiàn)貨經(jīng)營規(guī)模進行套保,或進行虛擬庫存管理,或進行期現(xiàn)套利。
廣東海大集團是一家較早利用期貨工具的飼料企業(yè),集團采購中心負責人曾表示,公司從2003年開始利用期貨工具管理風險,包括境內(nèi)和境外市場,現(xiàn)在公司業(yè)務(wù)的套保程度很高,整體效果也不錯。
淀粉期貨的上市,則在很大程度上對玉米期貨進行了補充完善。一方面,利于擴大玉米期貨市場服務(wù)的廣度與深度。玉米約占玉米淀粉生產(chǎn)成本的83%,在玉米深加工集中區(qū)域,玉米與玉米淀粉價格相關(guān)性在80%以上,推出玉米淀粉期貨也便于其他玉米經(jīng)營企業(yè)利用二者的相關(guān)性對玉米進行保值,從而進一步便利玉米非交割區(qū)域企業(yè)避險,進一步擴大玉米期貨市場覆蓋面。另一方面,玉米淀粉期貨上市有助于完善玉米品種序列,形成互動運行和互促發(fā)展的良好格局。
國際三大糧商之一嘉吉公司相關(guān)負責人表示,對于淀粉期貨而言,在現(xiàn)貨和期貨價差比較大的時候,可以做價差套利,在增加遠期訂單鎖定利潤的基礎(chǔ)上增加市場份額。
玉米及淀粉二者間較強的套利關(guān)系及二者間產(chǎn)業(yè)客戶的重疊性,玉米淀粉的上市無疑將進一步增強投資者品種間套利和避險興趣,帶動兩品種互促發(fā)展和功能作用發(fā)揮。
3. 雞蛋期貨有效預(yù)防“雞飛蛋打”。
雞蛋期貨作為國內(nèi)首個生鮮品種,上市以來,業(yè)內(nèi)人士反映,無論是雞蛋生產(chǎn)企業(yè)還是加工企業(yè),善用雞蛋期貨這個風險對沖工具,就可提前鎖定蛋價波動帶來的經(jīng)營風險。
美爾雅期貨相關(guān)負責人表示,近年來,雞蛋價格就像坐“過山車”,蛋賤傷農(nóng)、蛋貴傷民的現(xiàn)象時有發(fā)生。蛋雞養(yǎng)殖戶通過這種期貨套期保值交易,可以提前以合理的價格把未來幾個月的雞蛋訂單賣出,只需交納貨物價值10%的保證金,根據(jù)賣出期貨訂單的數(shù)量組織生產(chǎn),到期交收雞蛋,可以保證收益。與此同理,雞蛋加工企業(yè)也可以通過期貨套期保值,先買雞蛋期貨,鎖定成本。
以雞蛋為標的“保險+期貨+銀行”模式也逐漸成型。具體內(nèi)容是,在約定時間內(nèi),當承保的雞蛋價格低于一定水平時,保險公司將按期貨價格與實際價格差進行相應(yīng)的價格賠付;為轉(zhuǎn)移承保商品價格風險,保險公司與期貨公司簽署合作協(xié)議,約定雙方在保險產(chǎn)品風險對沖、標準倉單保險等方面進行合作,保險公司優(yōu)先選擇期貨公司的風險子公司為對手方,通過購買復制期權(quán)等衍生工具產(chǎn)品、利用期貨市場規(guī)避價格波動可能導致的賠付風險;銀行與期貨公司簽訂授信框架協(xié)議,為保費提供資金支持。
市場人士認為,“保險+期貨+銀行”的新模式,有利于熟悉雞蛋期貨的企業(yè)通過期貨市場承接和轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品,使養(yǎng)殖與市場風險得到全覆蓋,并形成期貨的同時保險與銀行攜手服務(wù)地方小微企業(yè)及實體經(jīng)濟的多方共贏局面,也有助于快速將價格保險推廣到更多大宗農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)副產(chǎn)品,促進農(nóng)民增收,提升市場服務(wù)“三農(nóng)”水平。
4. 套保比例仍待提高
除套保、套利外,交易所還圍繞玉米產(chǎn)業(yè)鏈,大膽探索了“場外期權(quán)服務(wù)三農(nóng)”、價格保險等創(chuàng)新服務(wù)模式。期貨公司也積極推出場外衍生品。例如,美爾雅(18.87,-1.990,-9.54%)期貨推出首款生鮮類期貨品種場外期權(quán)產(chǎn)品——雞蛋期權(quán),2015年已與浠水縣多家合作社簽訂目標價格場外保值合同。雞蛋養(yǎng)殖企業(yè)只需交納少量權(quán)利金,即可實現(xiàn)期貨市場對沖現(xiàn)貨市場帶來的價格下跌風險。
2015年3月份,浠水當?shù)仉u蛋現(xiàn)貨價格一路下跌,而參與雞蛋目標價格場外保值的6-7家養(yǎng)殖企業(yè),即使3月份現(xiàn)貨大跌,他們的雞蛋平均還是賣到200元/箱,賺到了超額的養(yǎng)殖利潤。
當前國內(nèi)飼料行業(yè)企業(yè)利用期貨工具套保的比例正在逐步提高。有業(yè)內(nèi)人士表示,希望期貨行業(yè)各方進一步加大期貨等衍生工具的宣傳力度,對實體企業(yè)應(yīng)開展有針對性的培訓和教育,引導并幫助他們合理運用期貨工具避險。