事件描述
天邦股份向上修正2016半年度業(yè)績預告區(qū)間。
事件評論
公司將2016年上半年預計歸屬凈利潤由1.4~1.6億元上修為2~2.2億元,同比扭虧(去年同期虧損2120萬元),EPS 為0.31~0.35元;上修后公司單二季度預計歸屬凈利潤為1.31~1.51億元, 同增3041%~3521%,EPS 為0.21~0.24元。
養(yǎng)殖、疫苗和飼料三項業(yè)務齊增長是公司上半年業(yè)績大幅增長的主要原因。養(yǎng)殖方面:進入4月份后隨著豬場改造的完畢以及廣西大化場的新入母豬已開始實現投 產,公司生豬出欄量開始迎來大幅增長,環(huán)比增幅均近50%,整體上預計公司單2季度生豬出欄達12萬頭,且單二季度生豬均價約20.5元/公斤,同比增長 46%。按現階段公司養(yǎng)殖生產完全成本為12.8元/公斤計算,整體上預計單二季度公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務即貢獻凈利1.1億元。疫苗方面公司市場苗圓環(huán)及腹瀉苗銷售情況較好,從而帶動業(yè)績增長較快。飼料業(yè)務方面公司雖然剝離了對外銷售的畜禽飼料業(yè)務,但特種水產飼料市場銷售表現出色,5月份特種水產飼料銷售量 達歷史最高水平。整體上預計公司飼料及疫苗業(yè)務二季度貢獻利潤4000萬元。
看好未來公司發(fā)展,主要基于:
1、能繁母豬存欄持續(xù)低位將使得生豬行情保 持長期景氣,且冬季仔豬疫情的嚴重或使6-8月份生豬供應偏緊,預計豬價或突破24元/公斤,整體預計2016年生豬均價18.5元/ 公斤;
2、家庭農場養(yǎng)殖模式將使得養(yǎng)殖規(guī)模快速提升,且公司擬通過定增方式募集資金14.8億元用于發(fā)展現代化生豬養(yǎng)殖產業(yè)化項目將新增158.5萬頭生 豬產能,預計公司2016、2017年生豬出欄規(guī)模將分別達到65和130萬頭。
3、養(yǎng)殖回暖將使得公司飼料、疫苗銷售規(guī)模進一步擴大,同時公司已獲藍耳 苗生產批文,預計16年飼料和動保板塊分別貢獻凈利1億元和6000萬元。
4、公司成立產業(yè)并購基金,未來將圍繞生豬產業(yè)鏈上下游進行資源整合,不排除在 育種、動保和生豬養(yǎng)殖方面進行國際并購和合作的可能。
給予“買入”評級。看好公司養(yǎng)殖和疫苗板塊盈利能力,預計公司16、17年EPS 分別為0.74元和0.94元。給予“買入”評級。
風險提示:豬價上漲不達預期;公司生豬出欄量不達預期。
