中國的飼料養(yǎng)殖市場，它在中國消費占有較高的話語權，這不僅僅是因為它在總需求的占比過半，也因為飼料玉米消費的數(shù)據(jù)，和最近幾年中國玉米的總需求數(shù)據(jù)，在整體趨勢上，也保持了一定程度的擬合度。這是我們對中國玉米消費情況連續(xù)幾年的判斷和總結?？梢钥吹剑袊娘曈糜衩紫M數(shù)據(jù)在2000年-2007年相對平穩(wěn)，從2008開始持續(xù)增長，2010年的時候保持了增長的趨勢，但增速略有放緩，直到2012達到階段性峰值。2013年之后連續(xù)兩年下降。這是一個從正增長、到緩增長、到滯漲，再到負增長的過程。而在15/16年度內(nèi)，這個消費的數(shù)據(jù)是增長還是繼續(xù)下降？這是我們今天想探討的問題。最近一兩年內(nèi)，飼料養(yǎng)殖行業(yè)形勢，市場有目共睹。尤其是飼料養(yǎng)殖行業(yè)和它的上游一樣，面臨著價格和結構的雙向調整。所以我們對于飼料行業(yè)的疑問，也比較多。我們在梳理這一年的行情之前，先想到一些問題。比如，生產(chǎn)成本從高到底，誰是真正的贏家？存欄數(shù)據(jù)創(chuàng)七年來最低，要不要補欄？大量進口替代谷物涌進，是新常態(tài)還是維持變量身份？行業(yè)轉型、產(chǎn)能清理，這場大浪淘沙現(xiàn)在有沒有結束，而現(xiàn)在的市場結構如何？等等這些問題，和這個行業(yè)未來的走向密切相關。
我們要說的大環(huán)境，毫無疑問，就是我們現(xiàn)在運行的經(jīng)濟層面。當經(jīng)濟增速下滑，居民收入水平增速減緩的時候，市場對于蛋白，對于豬肉的需求也會下降。根據(jù)行業(yè)的觀察，經(jīng)濟增速會影響豬肉需求的路徑在于餐飲消費，幾乎可以說，除了股市之外，餐飲消費也是國民經(jīng)濟的“晴雨表”。收入減少，居民會減少外出用餐，因為外出用餐往往對肉類的需求都比較大，浪費也要比家庭內(nèi)部更多。另外就是在2012年12月份出臺的“八項規(guī)定”，也是豬肉需求不旺盛的一個原因。八項規(guī)定是2012年12月4日推出的，有研究數(shù)據(jù)顯示2013年餐費收入增速只有2.3%，比2012年大幅下降。2014年的餐飲消費數(shù)據(jù)同比增長到9.7%，但是行業(yè)景氣仍不容樂觀。原先依附于公款消費的高端餐飲業(yè)的消費群體大量流失，利潤直線下滑，高端餐飲全行業(yè)面臨洗牌。另外和經(jīng)濟層面相關的方向，是當宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下滑，現(xiàn)在許多飼料企業(yè)貸款、融資的局面非常難。宏觀經(jīng)濟下滑導致了一系列的問題，效益的下降，利潤的虧損，直至資金鏈的斷裂，飼料企業(yè)倒閉的速度很快。再加上人口老齡化的加快和城鎮(zhèn)化進程的放緩，消費增長的高峰期告一段落。
大環(huán)境之后，我想再簡要談談原料。首先主要是針對玉米。通過大數(shù)據(jù)，對這一年來，將我們網(wǎng)站內(nèi)客戶搜索和問詢的高頻詞匯，進行的提煉和總結。如此高頻的出現(xiàn)，必然有其中的原因。顯然，這些提煉，不足以說明過去這一年，玉米市場發(fā)生的所有事件，但這幾件主要的課題，其中有非常密切的關聯(lián)度，并最終形成了我們今天看到的市場量價關系。我們挑幾個比較有代表性的來說，進出口新政，主要針對兩個方向，一個是，2014年12月31日，《關于調整部分產(chǎn)品出口退稅率的通知》發(fā)布。一個是2015年8月6日，商務部海關總署發(fā)布關于《納入自動進口許可管理貨物目錄》的公告，決定將大麥、高粱、木薯和玉米酒糟納入自動進口許可管理。這是變相縮窄中國進口窗口，為進一步提速國內(nèi)玉米去庫存化而出。這是一個明松實緊的進口調控。所以進出口未來的前景，市場一直拿捏不定。另外，土地流轉和確權以及種植結構調整，是目前國家正在推行的農(nóng)業(yè)改革。這個話題，其實前幾天就集中體現(xiàn)了一次熱度。就是針對農(nóng)業(yè)部出臺關于鐮刀彎地區(qū)可清退的玉米種植面積。在當前市場，玉米供求失衡的狀況最嚴重。嚴重到需要動用庫存結構調整和種植結構調整的程度。消化庫存，國家是攘外安內(nèi)并舉的立體的調控思路。而這，也為未來中國玉米推行去庫存化的政策，留下了巨大的想象空間。2015年1月1日，“史上最嚴環(huán)保法”正式頒布實施，各地出現(xiàn)越來越多的“禁養(yǎng)區(qū)”“限養(yǎng)區(qū)”。由于環(huán)保監(jiān)管愈來愈嚴，不少豬舍被要求強制拆除。環(huán)保法是個雙向的門檻，它不僅僅把環(huán)保要求不達標的企業(yè)，清退了出去，而且，由于環(huán)保治理將推高養(yǎng)殖成本，所以也將很多中小養(yǎng)殖場擋在了門外。當然其實今年所有話題的熱度，抵不過對新臨儲政策出臺時的搜索。應該說，今年，關于臨儲收購政策會調整的消息，從5月份開始發(fā)酵，以傳聞形式出現(xiàn)，到8月之后越演越烈，在期現(xiàn)貨市場都引起了較大的風波。有一個比較有特點的行情，就是臨儲一出，東北降價，華北埋單，西北豐產(chǎn)，很多的飼料企業(yè)的庫存，在新糧上市的時間點之所以僅維持了采購需求，而非囤貨、備貨的需求，我想這個可以作為解釋之一。
通過對上述搜索簡要的提煉，不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)行的很多的政策，它的跨度很長，尤其有些是持續(xù)到跨度到新糧食年度的。所以大膽的判斷，中國的原料以及上下游市場，在新糧食年度依舊是色彩濃重的“政策市”。這個信號，也是說，在要判斷的中國玉米市場，在至少一年以內(nèi)，依然可以將政策調整的導向，為首要考量方向。而這個判斷，對飼料企業(yè)，尤其是采購環(huán)節(jié)來說，十分的重要。
除了玉米之外，我們關注到替代的情況。今年講到替代，作為用糧企業(yè)來說，一個是價格的剪刀差，另外就是高粱和大麥進口不受配額限制，同時也不是轉基因作物，更容易通過中國的進口報檢流程。在廣東、廣西以及福建等地，高粱和大麥被用來生產(chǎn)飼料。這里面也包括，DDGS。不過，這個情況，目前有所改善。10月份新玉米上市開始，玉米價格大幅下挫，而且今年華北玉米品質好于歷年也讓飼料企業(yè)重新調整了用糧的思路。所以目前，只有華北一些規(guī)模企業(yè)僅在鴨料中使用進口高粱等谷物，這是執(zhí)行前期的合同。其他的替代使用，已經(jīng)變得非常謹慎。另外，2015年10月傳聞中國可能第二次發(fā)起美國DDGS
的反傾銷調查，也令市場十分緊張。所以單從替代情況來看，玉米被DDGS、大麥、高粱替代的情況將有所好轉。豆粕國內(nèi)的豆粕需求主要是飼用，其中豬料用得最多，今年以來，豆粕價格跌多漲少，較多的飼料廠也對飼料配方做出了修改。也就是說在豆粕添加比例上調使得其用量大增。同時降低雜粕添加比例，我們也曾經(jīng)了解到的，比如華南地區(qū)為例，禽料為降低配方成本，常添加5%-8%的雜粕，目前雜粕已經(jīng)完全被豆粕所替代。水產(chǎn)料中的替代更加明顯，甚至有的企業(yè)已不再使用菜粕。
這是一份我們統(tǒng)計的2015年1-10月份國內(nèi)飼料企業(yè)各類型庫存情況對比?；乜唇衲觑暳掀髽I(yè)的庫存水平，可以肯定的是，整體較去年是偏低的。今年企業(yè)采購有個特點，就是原料一直有，就是不敢采。當然去年有個特殊的行情背景，企業(yè)庫存偏高，源自去年運補的支撐。但相比之下，今年庫存偏低，既有戰(zhàn)略上的調整，也有企業(yè)采購戰(zhàn)術上的配合。
從供應的時間軸來看，從年初的一次性政策糧源投放的心理影響的傳導，到3月份開始持續(xù)增加的進口谷物的替代增量，到4、5月份啟動的移庫和進口的拍賣，再到7月份開始春玉米、9月份的華北玉米和10月份的西北的無縫對接，同時，還伴隨著至始至終讓人擔心的消費增幅有限的情況下，我們看到除大型集團企業(yè)及資金相對充裕企業(yè)在產(chǎn)區(qū)建庫及預簽合同之外，多數(shù)企業(yè)選擇保證正常所需、不做大量庫存。更多的企業(yè)以銷定產(chǎn)，按需采購。
接下來是一組對行業(yè)數(shù)據(jù)的觀察，首先是價格方面。從趨勢上看，國內(nèi)生豬價格自3月中旬開始上漲，中間幾乎未經(jīng)歷調整，持續(xù)上漲到8月上旬，漲幅達到50%以上，之后進入持續(xù)調整行情。這段比較久違的漲價過程，起點是3月因配種母豬少及產(chǎn)仔數(shù)量少，加上冬季腹瀉的原因，導致仔豬相對稀少，價格上漲。到6月末，正逢仔豬補欄時期，養(yǎng)殖戶補欄熱情高漲，使得仔豬需求空前，仔豬價格也隨生豬價格漲速加快，尤其是到7月，出現(xiàn)生豬價格和仔豬同時飛漲的現(xiàn)象，7-8月份仔豬上漲速度加快，我們研究員和很多同行當時也戲稱，有些地方幾乎是一豬難求。比較有意思的是，生豬價格過高，消費者就比較關注了。以至于迫使商務部，農(nóng)業(yè)部等政府部門出來向大眾解析，說豬價修復性生長，補償性上漲，是對以前虧損的補償。但為了避免豬價上漲過快引發(fā)的對經(jīng)濟層面的擔憂。后來陸續(xù)有地方拋儲消息傳來，河北的保定，張家口還有南方等地均出現(xiàn)過政府放儲小批量的凍豬肉的消息。這里面還包括中秋及國慶雙節(jié)前公開拋售10.2萬噸凍儲備豬肉。所以到了9月中旬及10月中旬有過兩次快速大幅下跌的行情。
不過因為8月份補欄，從時間節(jié)點看，依舊能趕上年末旺季行情，導致仔豬價格回落時間落后于生豬價格回落時間一個月以上。而在經(jīng)歷9月中旬豬價大跌之后，擔憂和恐慌情緒再度抬頭，且9月末補欄，出欄時需求旺季基本已過，仔豬價格開始出現(xiàn)明顯回落。
白條豬一季度的生豬市場行情按大方向來看，可以分成兩部分，以3月18日媒體曝光“金鑼黑蹄豬”事件為分界點，前半部分弱勢整理，后半部分回暖明顯。業(yè)內(nèi)言論稱，“金鑼黑蹄豬”事件之后，生豬供應全程的檢驗檢疫環(huán)節(jié)明顯趨向嚴格，限制了部分不合格肉類流入市場，屠宰企業(yè)收購難度亦有增加。此次事件所帶來的影響，是在本已存欄水平偏低的情況下，又進一步限制了供應端，成為了此次生豬價格回暖的導火索。隨后，清明、五一等節(jié)日相伴而來，加上養(yǎng)殖戶壓欄惜售亦表現(xiàn)明顯，進一步奠定了上漲行情。直到進入到第三季度，生豬市場在“緩慢沖高之后、因終端消費難以形成有力支撐，呈現(xiàn)高點回落的走勢。雞肉與雞蛋作為蛋白產(chǎn)品，它的消費環(huán)境其實和生豬是一樣。但不同的是，禽蛋產(chǎn)品，尤其是雞蛋的行情觸發(fā)比較短。而且產(chǎn)能大部分時間是供大于求。我們看，禽蛋的行情始于消費乏力和供大于求的供給，白條雞價格較雞蛋抗跌性更強，因市場上淘汰雞價格較為堅挺、屠宰企業(yè)開工率維持較低水平，對白條雞價格構成支撐。從上半年的走勢上看，由于供需失衡的壓制，禽蛋產(chǎn)品的價格在上半年表現(xiàn)一直是不溫不火，直到在生豬價格堅挺走勢的帶動下，得到了共振，價格拉升現(xiàn)象十分明顯。同樣直到9月，行情急轉直下，禽蛋價格幾乎在相同時間點上雙雙步入下行通道。從曲線上對應到行情上看，雞蛋在8月則有獨屬的提振動能，即各大學校開學前的備庫需求。突漲的需求及養(yǎng)殖戶出欄心態(tài)的轉變，使得8月份的雞蛋價格走勢幾近直線上漲，階段性行情表現(xiàn)十分明顯。但到了9月份，下游企業(yè)備庫活動結束，同時豬價亦在此時步入下行。從基本面分析，消費的疲軟當然是主要原因，但禽蛋市場存欄格局寬松也是不容忽視的原因。
這是存欄的結構圖。總結的話，就是全年去產(chǎn)能。從趨勢圖上能夠看得出來，這是一場從2013年1月開始，到2015年上半年才結束的去產(chǎn)能過程。而且由于之前產(chǎn)能擴張的幅度比較大，但成本居高不下，再疊加了需求的下降。所以這個去產(chǎn)能的過程，實際上也是伴隨著全行業(yè)的虧損。近乎垂直的這條趨勢，我們看到2014年10月到2015年2月，為生豬和能繁母豬淘汰加速的時期。當能繁母豬存欄量下降到歷史低點時，應該是意味著一個舊周期的結束和一個新周期的開始。剛才看到，豬價持續(xù)上漲，刺激補欄需求，母豬從5月補欄開始增加，價格出現(xiàn)上漲，這部分母豬陸續(xù)形成產(chǎn)能。將逐步從生豬存欄的增長上反映出來。但是因為經(jīng)歷過如此大的調整之后，基數(shù)畢竟有限，所以，這個恢復沒有很快的體現(xiàn)出來。需要一定的周期，存欄量企穩(wěn)至飼用原料增加需要一定的轉導時間。所以我們看到最新公布的10月份的存欄數(shù)據(jù)增幅并沒有完全體現(xiàn)出來。
屠宰企業(yè)這是一個處在養(yǎng)殖和消費中間環(huán)節(jié)，所以和上下游的交鋒比較多。今年豬價上漲，對屠宰廠來說，好日子不多。成本過高，開工率不足，導致利潤下降，且7月份豬價上漲速度加快，部分屠宰廠出現(xiàn)收購生豬虧損的現(xiàn)象，收的越多，虧的越多，反過來，屠宰廠下調收購量，壓價，導致8月初豬價出現(xiàn)調整走勢。可以這么說，近兩個月以來，豬價持續(xù)調整，其中屠宰廠壓價逼量也對豬價產(chǎn)生比較大的影響。
中國飼料加工行業(yè)在最近幾年的競爭也是非常的充分：實際上，每年有上千家的飼料企業(yè)在死亡。近5年的時間，申請破產(chǎn)的企業(yè)越來越多，飼料企業(yè)從以前的13000家減少到了現(xiàn)在的7000家，這種消失有兩種情況，一種是真正倒閉了，另一種是兼并、重組。不管是兼并，還是被兼并。企業(yè)轉型都迫在眉睫。有些企業(yè)選擇向上游轉型，做飼料原料；有的企業(yè)向下游轉型，做養(yǎng)殖場；不能否認的是規(guī)模化養(yǎng)殖是中國肉豬養(yǎng)殖行業(yè)的一個趨勢。隨著規(guī)?；B(yǎng)殖程度的提高，生豬養(yǎng)殖成本有了系統(tǒng)的下降。從官方公布的數(shù)據(jù)來看，目前我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；急仍?2%左右，但從實際情況來看，這個比例可能更高，預計在60%上下。
同時飼料生產(chǎn)布局也在各自發(fā)生變化。近兩年以來，珠三角地區(qū)爆發(fā)破產(chǎn)潮，對廣東，福建，湖南等地的豬價打壓較為嚴重，受到經(jīng)濟發(fā)展放緩的打壓，環(huán)保要求，需求低于預期，也低于往年。再加上高價抑制需求，替代品及進口增多，導致需求持續(xù)疲軟。我們通過這幾年的變化觀察如果說，成本虧損對產(chǎn)能調整在東北較為明顯，而環(huán)保和需求下降在南方等地的產(chǎn)能調整就更加突出。所以相比之下，源自成本降價帶給企業(yè)利潤的修復，比需求復蘇更加迅速和直接。另外國家現(xiàn)在也鼓勵產(chǎn)業(yè)的區(qū)域布局從東部向中西部、糧食主產(chǎn)區(qū)轉移。未來我們可能會看到，在糧食主產(chǎn)區(qū)，比如，東北會興建起一批頗具實力和資源的飼料企業(yè)。進行就地轉化。
下面我們看一下全國飼料加工企業(yè)生產(chǎn)綜合情況。從目前的數(shù)據(jù)看，由規(guī)模豬場與散戶退出帶來在豬料市場的直觀反映便是濃縮料呈減少趨勢，配合料的增速則明顯快于預混料。應當說，濃縮料逐漸萎縮已經(jīng)是行業(yè)共識，如果原材料價格持續(xù)攀升，自配料轉配合料的速度也隨之會加快。這說明產(chǎn)品結構也是仍處于一個深度調整期。根據(jù)最新看到的飼料產(chǎn)量的數(shù)據(jù)。今年上半年飼料產(chǎn)量其實是有所下降，結合今年行業(yè)的特點，其實這也是對大量去產(chǎn)能的另外一種投射。不過，值得一提的是，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示不少企業(yè)的效益則保持了正增長。國內(nèi)玉米價格始終低迷對成本的緩解，同時，采用進口谷物替代，也對成本有一定的降低。
我們將飼料養(yǎng)殖業(yè)，無論如何都避不開一個話題，就是豬糧比。尤其今年這個指標，出現(xiàn)了一次新的調整。實際上政府開始調控豬價可以追溯到2007年。雖然當時并未出臺具體的豬價調控預案，但開始發(fā)布并執(zhí)行的母豬補貼等補貼政策。實際上是從刺激生產(chǎn)的源頭也就是母豬的存欄來調控豬價，補貼政策激勵養(yǎng)豬人擴大規(guī)模，從而增加后期供應，避免出現(xiàn)供應短缺導致的過度上漲。所以在母豬補貼政策實施兩年當中，產(chǎn)能開始了一次集中的爆發(fā)，并導致豬價2008年4月份開始的大幅下跌而逼近成本線，進入虧損?；诖?，2009年1月，發(fā)改委聯(lián)合六部首次出臺了《防止生豬價格過度下跌調控預案》。這個”預防下調“之后，又是一輪新的所謂的豬周期。而從剛才存欄的歷史數(shù)據(jù)中也看到，2010年，整體生豬和能繁母豬的存欄也經(jīng)歷了一次下降。并導致2011年全國豬價大漲，這再次引起社會廣泛關注、這樣2012年5月，發(fā)改委發(fā)布了《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》。我們看到，標題措施的變化，所以這個議案提出了既防止生豬價格過度下跌，也防止生豬價格過度上漲，對豬價進行預警和調控。一直到了今年，尤其新糧食年度的9月份，原料價格出現(xiàn)了明顯的下降。而且玉米下跌速度大于豬價下的速度，造成豬糧比價迅速提升，短時間內(nèi)便觸及”過度上漲“預警線。在這個背景下，出臺了新預案。
我們看，這次預案，調整了全國平均生豬生產(chǎn)盈虧平衡點對應的豬糧比價設置。增設的安全區(qū)間，其實是增加了市場和國家反應的彈性空間。此外，新預案還完善了響應機制設置，適當提高了儲備吞吐措施啟動門檻，當豬糧比價進入藍色預警區(qū)域時，不啟動中央凍豬肉儲備投放或收儲措施，進入黃色預警區(qū)域一段時間后，才啟動中央儲備凍豬肉投放或收儲措施。而在豬糧比價進入紅色區(qū)域時，應對豬價過低中央凍豬肉儲備收儲最高可增加至25萬噸。收儲力度之強也表明政府調控能力更強。所以，這次比價的調整，既是從單向調控到雙向調控；也是從微觀調控到宏觀調控。降低國家干預豬價的頻度，使生豬市場更為市場化。
我們看一下進口的變化。2008年開始，中國由豬肉的凈出口國轉變?yōu)閮暨M口國。2011—2014年間，進口豬肉比例占我國豬肉產(chǎn)量維持在0.8%—1.5%之間，雖然對外依存度還比較小，但是進口豬肉也在一定程度上替代國內(nèi)豬肉。比如今年據(jù)統(tǒng)計局報告2015年1—9月份進口豬肉已超過51萬噸，而去年全年才進口54萬噸。今年還有一個比較重點關注的事件，河南進口肉類指定口岸啟動，歐美肉類直接進入中原大地，可以迅速輻射中部地區(qū)，降低了從沿海港口入境的物流成本，進口肉成本的降低將進一步對國內(nèi)市場形成沖擊。除了同一品種之間的替代，跨品種之間的替代也很突出?？紤]到豬肉仍然是飼料行業(yè)爭奪的主要戰(zhàn)場。中國豬肉的消費量未來只能適度地下降。
展望的部分，首先我們有一個判斷的基本前提。第一個是經(jīng)濟的層面，中國現(xiàn)在經(jīng)濟的發(fā)展，從注重數(shù)量到注重質量的轉變。從短期觀察，我們?nèi)詫⒚媾R各種各樣的問題和狀況。但是整體來講，未來經(jīng)濟的發(fā)展還是有很多新的題材和熱點。前景和目標是好的。第二個我們需要關注，是在10月29日，十八屆五中全會召開完畢，指出了未來五年我國的發(fā)展方向。作為食品產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，其中有眾多的內(nèi)容與飼料行業(yè)相關。在這個會議上，我們看到未來肉類生產(chǎn)產(chǎn)量達到9220萬噸，年均增加85萬噸；生豬年出欄500頭以上的比重封閉達到52%，比現(xiàn)在提高10個百分點
;蛋類產(chǎn)量達到3050萬噸、年均增加26萬噸；奶類產(chǎn)量達到4080萬噸，4年均增長40萬噸；奶牛存欄100頭以上的比重封閉達到60%，比現(xiàn)在提高15個百分點。在這個主基調之下，不論是豬肉產(chǎn)量，還是飼料產(chǎn)量，在方向上也都保持一個中等偏上的增速。另外，鐮刀彎的指導意見。如果從原料看鐮刀彎的政策，是看玉米種植結構的調整，和未來播種面積減少帶來的產(chǎn)量變化。但這些條件的玉米面積做什么呢。從鐮刀彎給出的調整的主攻方向看，草食畜牧業(yè)發(fā)展將成為農(nóng)業(yè)結構調整的關鍵。新劃分區(qū)域化布局將帶來新的發(fā)展機遇。
行業(yè)轉型和結構升級，被大家提到最多的就是互聯(lián)網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)基因已經(jīng)融入各行各業(yè)，特別是近兩年的畜牧飼料行業(yè)。同樣，資本化的運作已經(jīng)成為所有上市公司爭奪整個市場資源的最根本的途徑。而這些掌握了開闊思路，并靈活運用各種資源的企業(yè)和領頭人，成為推動、引導整個飼料業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的中堅力量。
我們另外的觀察，是產(chǎn)能的萎縮，大于需求的萎縮。其實也是另一種供小于求。目前能繁母豬和生豬存欄的基數(shù)一直在最低值附近徘徊，既是一個新周期的開始。我們都很肯定的是中國市場對于豬肉的需求仍然是比較穩(wěn)定的，這個需求，即便會受到一些沖擊，也仍將保持在較高的水平。從階段性影響因素上看，反彈仍受到經(jīng)濟、進口和需求的制約。一方面，成本端的改善，會帶來業(yè)績的彈性，較好的養(yǎng)殖利潤仍將維持，這會進一步刺激生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能的擴張?；谶@樣的考慮，我們對明年飼料玉米用糧做了一個相對保守的增幅預估的判斷，大概是在4%左右。這個增幅也回到了我們在課件的開始的疑問，我們預計2015./16年度的飼料消費玉米用糧在1.17億噸左右。（玉米世界）
